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AGGAMES·(中国区)有限公司官网|利空冲击不断 债市难言暖春

发布时间:2025-02-21 17:48:07    次浏览

[摘要]发行点评1.PMI超预期回升,政府大招频出PMI小幅回升,但经济疲弱的本质未改,下行压力犹在,债市支撑基础仍存近期政府为托底经济,大招频出。此前过于悲观的市场预期有所修正,对债市形成利空。存款保险制度的落地,将进一步推升银行负债端成本,债券配置需求被进一步削弱,利率上行压力较大。2.资金面历经风雨终平稳跨月伴随IPO扰动的逐渐消退,新股冻结资金的陆续解冻,资金面重归平静,历经风雨后终实现平稳跨月,流动性持续好转。从市场表现来看,昨日质押式回购利率集体下行,推动了此次招标利率的大幅向下。3.供给端获社保基金支持,市场情绪有所好转社保基金被允许投资地方政府债券,投资比例有所提高。此前市场一度担心一万亿的地方置换债券仅靠市场将难以消化,引发债市恐慌。而社保大军的加入将成为利率债强有力的支撑,减轻一定的供给压力。市场情绪大受鼓舞,提振了配置需求。4.利空冲击不断,债市难言暖春此次的新债发行可谓是近来一级市场中的一抹亮色,中标利率均大幅低于二级市场收益率,5年期品种认购倍数创近期新高,认购需求较好。近期债市在供给承压,股市强力吸金,流动性趋紧以及宏观企稳预期的几大利空冲击下,备受打压,从一级市场开始传导至二级市场,利率大幅上涨。本期的良好表现也是得益于资金面的重回宽松,社保基金入场地方债的支撑。展望后市,利空尚未出尽且新一轮IPO即将重装起航,资金面再起波澜,后续发行不容乐观,债市难言暖春。